कहते हैं कि आपको चेतावनी नहीं दी गई थी। प्रधान मंत्री नरेंद्र मोदी ने अपने पूर्ववर्तियों में से हर एक से अलग तरीके से काम करने की अपनी इच्छा का कोई रहस्य नहीं बनाया है, और कम से कम जब यह खराब अर्थशास्त्र की बात आती है, तो वह उस उद्देश्य को पूरा करने के लिए दृढ़ संकल्प है। नवीनतम उपलब्धि रुपये का विनियोग है। भारतीय रिजर्व बैंक की तिजोरियों से 1.7 लाख करोड़ रु।
यहाँ संदर्भ का एक त्वरित अनुस्मारक है: यह वही मुद्दा है जिसने पिछले साल आरबीआई के स्वतंत्र नेतृत्व के भीतर संकट पैदा किया था। पूर्व डिप्टी गवर्नर विरल आचार्य ने पिछले साल एक उग्र भाषण में आरबीआई की बैलेंस शीट के साथ छेड़छाड़ के खिलाफ चेतावनी दी थी जो इस प्रकार समाप्त हुआ था: “जो सरकारें केंद्रीय बैंक की स्वतंत्रता का सम्मान नहीं करती हैं वे जल्द या बाद में वित्तीय बाजारों के प्रकोप को भड़काएंगी, आर्थिक आग को प्रज्वलित करेंगी, और आएँगी जिस दिन उन्होंने एक महत्वपूर्ण नियामक संस्थान को कम किया। इसके तुरंत बाद, गवर्नर उर्जित पटेल ने संस्था छोड़ दी – हमें नहीं पता कि क्यों, लेकिन रिजर्व बैंक के छापे के प्रयासों पर वित्त मंत्रालय की असहमति स्पष्ट रूप से समस्या का हिस्सा थी।

अंत में, कोई भी स्वतंत्र नियामक उस तरह के हमले से नहीं बच सकता जो मोदी सरकार ने संस्थानों पर चलाया है। आरबीआई ने पटेल और आचार्य दोनों को खो दिया। सरकार ने आरबीआई बोर्ड को अपने पक्षपाती लोगों के साथ पैक किया, जिन्होंने केंद्रीय बैंक को एक समिति से सहमत होने के लिए प्रेरित किया, जो अपने भंडार की स्थिति की जांच करेगी। इसके बाद नए RBI गवर्नर के रूप में पूर्व वित्त मंत्रालय के नौकरशाह नियुक्त किए गए। इस प्रकार, यह आश्चर्यजनक है कि प्रतिरोध के बावजूद, इसे अपना रास्ता मिल गया है। संस्थागत स्वतंत्रता की दीर्घकालिक अनिवार्यता और एक मजबूत केंद्रीय बैंक जो संभावित संकटों के प्रबंधन के लिए अपनी बैलेंस शीट को नियंत्रित करता है, को दिल्ली की अल्पकालिक राजनीतिक प्राथमिकताओं के लिए रास्ता देना पड़ा है।

सरकार को RBI के पैसे की आवश्यकता क्यों है? क्योंकि यह अंततः अर्थव्यवस्था के अपने कुप्रबंधन के दायरे का एहसास हुआ है। इसने पिछले चुनाव को जीतने के लिए व्यय का विस्तार किया है, बिना इस बात का ध्यान रखे कि कर राजस्व कैसे कर रहा था। जमीनी स्तर पर आर्थिक सुधार की उपेक्षा ने उद्योग, ग्रामीण संकट, और स्थिर मजदूरी में नौकरियों की कमी के साथ एक बड़ी मंदी पैदा की है। अन्य सरकारों ने राजकोषीय उत्तेजना के साथ इस मंदी का जवाब दिया होगा – लेकिन इस सरकार ने पहले से ही कम तेल की कीमतों और उच्च तेल करों से पवनचक्की के रूप में प्राप्त लाखों करोड़ों खर्च किए हैं। जीएसटी के इसके उछाल का मतलब है कि यह कर राजस्व पर भरोसा नहीं कर सकता है। निजीकरण में इसकी विफलता का मतलब है कि यह गैर-कर राजस्व से बहुत अधिक नकदी की उम्मीद नहीं कर सकता है। यह पहले से ही सभी नकदी के लिए सार्वजनिक क्षेत्र को निचोड़ चुका है। और यह पहले से ही भारी मात्रा में उधार ले रहा है, अगर एक तरह से आधिकारिक बजट से छुपाया गया है, तो यह सिर्फ अधिक उधार नहीं ले सकता है और इसे भूल सकता है। दूसरे शब्दों में, यह महसूस किया कि RBI के पास छापा मारने के अलावा कोई विकल्प नहीं था।

भारतीय रिजर्व बैंक को जो राशि सौंपेगी वह चौंका देने वाली है – रु। 1.7 लाख करोड़, भारत की जीडीपी का एक प्रतिशत बिंदु। मजे की बात यह है कि यह संख्या दूसरे के बहुत करीब है – सरकार के पिछले केंद्रीय बजट में “छेद”। जब इसे संसद में पेश किया गया था, तो बजट की संख्या अच्छी लग रही थी – राजकोषीय घाटा नियंत्रण में था, लक्षित कर वृद्धि मामूली थी, और इसी तरह। लेकिन ऐसा इसलिए था क्योंकि बजट ने केवल वास्तविक संख्याओं को नजरअंदाज कर दिया था। वास्तविक रूप में, जब आपने सरकार के स्वयं के नियंत्रक महालेखाकार से बजट में 2018-19 में राजस्व के लिए संख्या की तुलना की थी, तो रु। 1.7 लाख करोड़ की कमी संसद का यह धोखा समस्याग्रस्त है, लेकिन चलिए उस पर भी ध्यान नहीं दिया जाता। इससे क्या पता चलता है कि जीएसटी राजस्व जुटाने के मामले में कमतर है, और या तो सरकार को अधिक धन का मिलान करने या बढ़ाने के लिए अपने खर्च को कम करना होगा। लेकिन, जैसा कि हमने पहले स्थापित किया था, यह पूर्व नहीं करना चाहता है और बाद में करने के लिए संघर्ष करेगा। इस प्रकार आरबीआई को सरकार के बचाव में आने के लिए मजबूर किया गया है।

सरकार के लगभग पूरे कार्यकाल के लिए, नॉर्थ ब्लॉक और आरबीआई के बीच तनाव रहा है। अपने आप में, यह नया नहीं है – पिछले राज्यपाल पिछले राजनीतिक नेताओं के साथ टकरा गए हैं। एक आरबीआई नेता ने 1975 में आंशिक रूप से कुछ सप्ताह पहले ही छोड़ दिया था क्योंकि उन्होंने संजय गांधी की मारुति को अधिक क्रेडिट देने से इनकार कर दिया था। लेकिन भारत की अर्थव्यवस्था में अब समाजवादी अभिविन्यास नहीं है जो उसने 1975 में किया था – और यह हर साल और अधिक जटिल और आधुनिक होता जाता है। ऐसी अर्थव्यवस्थाओं के लिए, एक स्वतंत्र केंद्रीय बैंक आवश्यक है, जो मौद्रिक नीति, वित्तीय स्थिरता और आरक्षित आवश्यकताओं के बारे में अपने निर्णय ले सकता है। निश्चित रूप से, उन फैसलों को दिन के राजनीतिक नेताओं की इच्छाओं और इच्छाओं के अधीन नहीं किया जा सकता है।

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हालात और बदतर हो सकते थे। समिति ने रु। 1.7 लाख करोड़ हस्तांतरण आसानी से सरकार को अधिक दे सकते हैं – यह रुपये से अधिक में चाहता था। शुरू में 3 लाख करोड़ रु। कुछ स्तर पर, इसे RBI और सरकार के बीच एक समझौते के रूप में देखा जा सकता है, जिससे RBI को कम से कम कुछ विवादित पूंजी को बनाए रखने की अनुमति मिलती है। लेकिन समस्या यह है कि एक बार ऐसे छापे स्वीकार किए जाते हैं